华福证券：非银金融行业双周报：资产端利好带动保险估值修复，关注三季报行情

本期观点证券：本期东方财富公布三季报，拉开券商三季报序幕。前三季度东方财富实现营业总收入96.36亿元、同比+62.07%，归母净利润62.34亿元、同比+83.48%，其中Q3营业总收入38.56亿元、同比+47.85%、环比+33.47%，归母净利润25.07亿元、同比+57.76%、环比+38.04%，业绩超市场预期。考虑3季度以来市场持续活跃，券商3季报盈利预期向好，叠加资本市场改革红利，龙头券商估值和盈利仍有上行空间，建议继续重点关注财富管理主线和投行业务主线。保险：9月7家上市险企合计实现保费收入2,151.07亿元，同比-4.27%，虽降幅较8月收窄2.57个pct，但依旧处于负增长状态。受新旧重疾切换透支客户需求、普惠型保险挤出同质化产品、车险综合改革及保险代理队伍改革影响，2月以来上市险企负债端持续承压，虽然当前负债端改革曙光未现，但后续随着四季度各险企冲击年度目标和负债端低基数效应的展现，保费增速仍有望回暖。此外，考虑前期资负两端负面预期随着保险板块持续回调已体现较为充分，而近期资产端逐渐稳定，无风险收益率触底回升叠加地产政策的边际转暖，后续保险估值有望进一步修复，