信达证券：有色金属周度报告：锂及稀土磁材继续维持周期上行趋势

国内政策继续打压商品价格，市场关注点向需求端转移。煤炭价格继续大幅飙升致使新一轮强力政策打压出台，各金属商品的供给侧和成本端支撑逻辑弱化，市场给予需求侧逻辑更大权重，因此需求较强的品类本轮调整幅度较小。本轮政策打压导致的商品价格调整将加速PPI见顶，部分被高价格压制的需求有望逐步释放。此外，10月以来房地产行业政策有所转向，预计带动金属商品需求回升，因此我们认为当前主要工业金属需求刚性且仍供给端将受到4季度电力紧张影响，其价格在回调后仍将表现相对强势。海外方面，随着美国经济数据继续向好、通胀维持高位，美联储鸽派态度有所弱化，缩表将近、加息提上日程，但并非金属商品主要影响因素。而美国加息预期对贵金属的影响最大阶段可能已过，后续影响将边际弱化。铝、铜成本端支撑减弱，需求端或成为主要考量。本周SHFE铝价跌12%至21460元/吨，百川氧化铝现货均价涨1.5%至4095元/吨。发改委再次强调煤炭保供稳价问题，并研究依法对煤炭价格实施干预措施，煤价大幅下跌导致电解铝价格成本支撑弱化，铝价周内下挫。当前电解铝仍受限电影响，采暖季用煤预计增多叠加能耗双控仍无宽松迹象，预计电解铝产能仍有下降空间。电