东吴证券：东方雨虹（002271）-2023年三季报点评：零售占比继续提升，盈利能力稳步修复

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司发布2023年三季报。23Q1-3公司实现营收253.60亿元，同比+8.48%；归母净利润23.53亿元，同比+42.22%。其中，单Q3公司实现营收85.08亿元，同比+5.41%；归母净利润10.19亿元，同比+48.05%。Q3收入同比小幅增长，渠道及品类结构优化。分季度看，2023Q1-3公司营收分别同比变动+18.80%/+3.99%/+5.41%，主要由于公司主动收缩施工业务、优化业务结构，营收增速有所放缓。公司持续进行渠道结构转型，提升零售业务占比，同时品类方面砂粉等产品快速增长，防水主业份额持续提升。2023Q1-3公司零售渠道实现营业收入76.17亿元，同比增加37.01%，零售渠道占比达到30%。成本端压力缓解及业务结构优化，毛利率稳步修复。2023Q3公司销售毛利率29.38%，同比变动+5.57pct，环比变动+0.28pct；销售净利率11.99%，同比变动+3.47pct。期间费用率方面，2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+1.27/-0.37/+0.10/-0.54pct。此外，2023Q3公司