天风证券：京东健康（06618）港股公司研究报告-医药零售驱动高速增长，用户心智逐步养成

京东健康(06618) 事件： 北京时间2022年3月28日，京东健康（06618.HK）发布2021年年度业绩。公司2021年全年营收307亿元，较去年同期193.8亿元同比增长58.3%；分业务来看，2021年公司商品收入262亿元，同比增长56.1%；服务收入45亿元，同比增长72.7%。 公司毛利率降至23.5%，主要是由于产品组合变动及商品促销；净亏损10.7亿元，调整后净利润（剔除股份支付开支及可转换优先股公允价值变动的期间损益）达到14亿元，较去年同期7.3亿元增长91.5%。 运营数据：截止2021年12月31日，京东健康全国范围内的药品仓和非药仓库分别增至19个和超过400个；在线平台第三方商家数约18000家；京东健康通过建设专科中心连接外部医生团队覆盖超过15000家医院；全年日均在线咨询量超过19万。 点评： 自营医药电商持续驱动公司营收快速增长，用户线上消费的心智和习惯逐步养成。截至2021年12月31日，京东健康医药和健康产品板块2021年全年收入达262亿元，同比增长56.1%；我们认为，增长驱动力主要来自活跃用户增加（截至2021年底，年活跃用户达1.2