国金证券：电商行业深度研究：9月社零点评—双节刺激增速回升，通讯器材需求高涨

行业观点中秋国庆双节带动社零消费回升，消费电子景气度高9月社会消费增长止跌回升。2021年9月我国社会消费品零售总额为36833亿元，同比增长4.4%（前值2.5%），两年平均增长3.8%（前值1.5%）。其中，除汽车以外的消费品零售额33298亿元，同比增长6.4%。分行业看，多数品类均较上月有所上升，仅饮料类/家具类/中西药品类小幅下滑，可选消费与消费电子景气度高。长期视角来看，必选消费的相对优势逐渐减弱。分区域看，城乡零售增速均回升，但乡村零售增速高于城镇的趋势延续，农村零售额同比增速连续第七个月高于城镇同期增速。分属性看，餐饮零售额受疫情、灾害等外部因素的影响减小，回升为正增长，商品零售增速稳中有升。通讯器材类：新机集中发布拉动通讯器材需求，iPhone13高性价比受热捧今年上半年，通讯器材类零售额恢复水平良好，但二季度后受限于基期水平较高、年中大促虹吸效应强、头部厂商发售新机款式较少等因素，当月同比增速急剧下滑，7月、8月零售额同比增速为0.1%/-14.9%。本月苹果与众多Android手机厂商均发布新机型，拉动了消费者的潜在需求，致使本月通讯器材类零售额大幅回升，并优于往