川财证券：钢铁行业动态点评：采暖季错峰生产，行业供给持续收紧

事件工信部和生态环境部办公厅联合下发《关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，对“2+26”城市及承德、张家口等8个城市提出如下要求：（1）在2021年11月15日-12月31日，主要任务是完成本地区粗钢产量压减目标任务；（2）2022年1月1日-3月15日，主要任务是削减采暖季增加的大气污染物排放量，原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。对此，我们进行如下点评。点评采暖季错峰生产，钢铁行业供给持续收紧。2022年初北京相继迎来冬奥会及两会，采暖季对空气质量要求提高是大概率事件。采暖季限产政策主要考核的目标发生变化，过去对于PM2.5平均浓度和重度及以上污染天数为重点考核对象，而此次采暖季限产政策目标设置首次直接参照粗钢产量，且对于环保绩效评级A级企业等要求错峰生产期间粗钢产量同比不增。参考今年1季度，天津、河北等限产省市粗钢产量为1.13亿吨，按30%比例测算，第二阶段五省市粗钢产量减少将达到2800万吨。我们认为，本次采暖季政策对供给收紧带来的影响超出市场预期，叠加22年2月初开始的冬奥会/两会对空气质量的要求更高