天风证券：农林牧渔行业2023年第11周周报：行业现金流持续消耗，重视猪周期机会！

1、生猪板块：行业现金流持续消耗，关注猪病及二次育肥情况1）需求疲软，猪价维持低位。截至3月17日生猪均价15.16元/kg，较上周末略降0.52%（涌益咨询），目前行业自繁自养成本平均亏损在100元/头左右，外购仔猪育肥亏损200元/头以上，产业现金流持续消耗。供应端，本周生猪出栏体重上升至122.05kg，大猪供应压力仍存。需求端，近期略显疲软，本周前三级白条肉出厂价为19.39元/kg，周环跌0.55元/kg，本周屠宰场冻品库容率为19.72%（环比增0.65pct）。行业补栏情绪有所回落，50kg二元母猪及15kg仔猪价格均环比下降，近期需求难有明显提振情况下，猪价或呈弱势震荡，后续需持续关注猪病和行业二次育肥规模及进度。2）多因素增加周期判断难度，需关注亏损下养殖户去化意愿，重视周期景气延长。中长期来看，前期母猪产能增幅有限叠加行业补栏进度持续放缓，叠加消费复苏，我们预计2023年猪价同比或有改善，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；新五丰3000-3500