信达证券：有色金属周度报告：欧洲能源危机发酵推动金属商品价格大涨

欧洲能源危机持续发酵，推动金属商品价格大幅上涨。能源短缺在全球持续发酵，北半球冬季逐步来临加剧能源价格上涨速度和幅度，高耗能的金属冶炼行业首当其冲，停产、限产从电解铝向铜、铅锌等行业扩散，成为金属价格的主导因素。我们预计在能源紧缺状况得到缓解之前，限停产仍将持续支撑全球金属商品价格。国内9月金融和经济数据延续前期趋势，PPI及PPI-CPI剪刀差创历史新高，社融、新增贷款和M2增速数据继续筑底，表明国内需求维持低位。而出口数据再次超预期，并与PMI分项中新增出口订单数据连续6个月背离，参考全球集运运价的快速回落，后续出口增速预计将在年末回归。此外，央行对房地产融资限制政策出现阶段性拐点，预计银行对房地产融资限制将有所放宽；加之住建部及中房协召集10家地产商座谈，希望保持行业稳定，我们认为房地产融资顺畅将带动金属产品的需求。全球能源紧缺支撑铝、铜、铅锌等工业金属价格。本周SHFE铝价涨5.8%至24425元/吨，百川氧化铝现货均价涨2.58%至3975元/吨。铝价当前基本面支撑仍较强，各地限电政策延续；同时伴随采暖季到来、煤炭供给持续紧张，月内几无新增及复产产能。欧洲能源价格飙升、印度燃