东方证券：有色钢铁行业周策略（2021年第40周）：能耗双控短期扰动，关注供给约束长逻辑

核心观点钢：产能利用率年内新低，吨钢利润大幅走高。本周螺纹钢产量环比明显下降8.38%，消耗量环比明显上升7.88%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降7.03%、同比大幅下降20.06%。考虑一个月库存周期，长流程成本环比微幅上升，方坯短流程成本环比上升，螺纹钢短流程环比微幅下降，钢价指数环比明显上涨，螺纹钢、热轧毛利均环比大幅上升。我们认为在控产量的趋势下，原料端铁矿价格难有实质性逆转，钢铁利润的强周期性有望逆转，板块当前具备较高投资性价比。新能源金属：盐湖晒度趋弱，锂盐供需持续紧张。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为17.2万元/吨，环比明显上涨；国产99.5%电池级碳酸锂价格为17.7万元/吨，环比明显上涨。钴方面，本周长江有色市场1#钴价格为38.1万元/吨，环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为18040美元/吨，环比明显下跌6.77%。工业金属：铜价明显下跌，铝价环比小幅下跌。本周，铜冶炼厂TC/RC环比持平，7月电解铝开工率为91.5%。9月，美国PMI均环比上升，中日德PMI环比下降。价格方面，本周LME铜现价环比明显下跌2.52%，LME铝现价环比小