东吴证券：鼎胜新材（603876）-锁定宁德时代50%份额，格局稳定支撑出货高增长

鼎胜新材(603876)事件：公司及全资子公司与宁德时代签订了《战略合作协议》，在2023-2025年期间供应宁德时代的电池箔份额不低于其需求的50%；根据实际质量提升情况，增加公司在宁德时代的供应配额，且宁德时代需支付部分预付款；2024-2026年期间根据宁德时代海外生产基地的需求，公司欧洲生产基地向宁德时代供应一定数量的电池箔。深度绑定宁德时代，供应份额维持50%以上。此前公司与宁德时代的供货协议约定，2021年底至2025年底期间供货量不低于51.2万吨。此次签订战略合作协议，进一步加深了公司与宁德时代的合作关系，未来在宁德时代供应商中的占比稳定在50%以上。我们预计宁德时代2023年出货有望达410GWh，预计电池箔需求量达15万吨左右，鼎胜新材订单量预计达7-8万吨。预计2023年电池箔出货20万吨左右，全球市占率进一步提升。考虑2023年新增产能逐步投产，且宁德订单逐步释放，我们预计公司2023年电池箔出货达20万吨左右，同比翻番增长。盈利方面，随着涂碳箔迅速放量，2023年占比提升至10%+，公司Q1加工费下调5%左右，我们预计公司2023年电池箔单吨盈利有望维持0.6