东兴证券：纺服轻工行业周观点：体育与户外产业景气有望持续

报告摘要：纺服行业：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道运动品牌近期增长承压，长期景气不改。9月份线上数据显示，运动服和运动鞋品类均有30%左右下滑，主要运动品牌来说：国际品牌继续下滑，国产品牌9月份仅有李宁与361度有较好增长。我们认为三季度销售增速较差是疫情反复、雨水天气多，及去年同期基数高共同锁导致的。中长期来看，国内体育运动及户外的发展空间大，运动服饰仍是高景气赛道。建议关注品牌端+竞争壁垒深厚，直接受益于国货消费热情提升的港股运动服饰龙头，如安踏体育、李宁等，以及优秀制造商华利集团。轻工制造：限产提价助力稳定纸企盈利，户外用品制造产业景气持续运动需求提升，带动产业升级发展。随着居民消费水平的提高，以及对于健康、环保的愈加重视，户外运动快速发展。我们认为国内的体育户外仍在普及阶段，预计有较长的景气期；欧美尤其是欧洲户外运动产业相对成熟，在户外消费上存在升级趋势。在美国对于子女参与体育活动的家庭而言，每个儿童每年的相关支出达到693美元。因此儿童对户外体育的参与度是国内未来运动户外产业发展的重要推动力。我们建议关注户外用品的优秀制造和分销商，重点关注久祺股份。市场回顾本周纺织服