信达证券：有色金属周度报告：工业限电预计仍将支撑商品价格

工业限电预计仍将支撑商品价格。国庆假期前后，国内政策导向有所转变，煤炭保供短期内一定程度影响市场情绪，但电力价格向上浮动抬升高耗能产业生产成本；加之采暖季到来，煤、电保障民生的导向下，工业用电紧缺的情况短中期内仍无法解决。全球范围内能源紧缺自9月下旬以来持续发酵，继续大幅推升全球通胀压力，能源和电力作为所有商品价格的锚，其价格的上行将强力支撑金属商品价格。中国9月制造业PMI为49.6%，2020年2月后再次跌至枯荣线以下，其中大中小型企业分别为50.4%、49.7%和47.5%，分项中新订单和库存分别为49.3%和48.2%，表明在下游需求较弱情况下厂商仍主动去库存，共同压制金属产品实际需求。而海外方面，美国取消债务上限接近达成一致，9月非农就业数据再次大幅低于预期压制美联提前Taper预期，流动性收紧对金属价格压制缓解。政策限产继续，电解铝及氧化铝价格仍有支撑。本周SHFE铝价跌2.2%至23080元/吨；据wind数据，电解铝社会库存上升5%至80.4万吨。当前铝价受政策面影响在22000~23000元/吨区间波动。一方面供给端能耗双控仍未放松，严控态势预计将持续至年底，同时云南