天风证券：家用电器行业周报：21Q3家电行业前瞻报告：防御为主，景气先行

传统大家电：三季度内销有恢复，外销有放缓。进入三季度，从同比19年同期的角度，总计生产口径，主要大家电品类中空调与油烟机表现相对较好，而冰箱与洗衣机则较上半年有所回落。从内外销来看，三季度呈现出“内销有恢复，外销有放缓”的趋势。我们认为，大家电的内销表现主要受到终端涨价预期趋稳、竣工表现较好等因素正面影响；而外销则受到国外疫情防控放松、退出消费者刺激政策等因素负面影响。展望后市，我们认为，大家电内销需求有望在终端价格企稳、竣工、国内对变异病毒有效控制等因素的带动下进一步修复，其确定性或好于外销。新兴大家电：集成灶&洗碗机销量高增，品类发展空间较大。Q3以集成灶、洗碗机为代表的新兴大家电品类延续高增。尽管在8月全国多地有散发疫情，对安装要求较高的产品产生不利影响，但奥维云网数据显示，21年7-8月，集成灶双线市场延续上季度的提价趋势，线下渠道实现量价齐升；7-8月洗碗机品类线上线下均价同比都有提升，但双线销量不及去年同期。今年累计来看，无论线上还是线下，集成灶、洗碗机的销售额均实现两位数提升，说明消费者对于厨电场景的多功能合一、解放双手的需求热度较高。展望未来，我们预计至2035年集成灶