国金证券：洋河股份（002304）-Q2业绩略承压，分红承诺支撑高股息

洋河股份(002304) 2024年8月29日，公司披露24年半年报，24H1实现营收228.8亿元，同比+4.6%；实现归母净利79.5亿元，同比+1.1%。24Q2实现营收66.2亿元，同比-3.0%；实现归母净利18.9亿元，同比-9.7%。此外，公司披露24-26年现金分红规划，24-26年现金分红比例不低于70%且不低于70亿元。 经营分析 从经营层面看，24H1白酒销量-0.3%至11.6万吨，吨价+5.1%至19.5万元/吨。其中：1）24H1中高档酒/普通酒分别实现营收199.6/25.3亿元，同比+4.8%/+5.2%，毛利率分别-1.4pct/+2.8pct至79.4%/49.8%。2）24H1省内/省外分别实现营收96.0/129.0亿元，同比分别+1.4%/+7.5%，毛利率分别-0.5pct/-1.3pct至75.0%/76.8%，期内经销商分别较23年末-18/+62家至2942/5891家。 24Q2归母净利率同比-2.1pct至28.6%，其中毛利率-1.4pct至73.7%、销售费用率+1.8pct（24H1销售费用率+1.1pct，细项中广告促销费同