天风证券：华能国际（600011）-火电亏损面收窄，能源结构转型有望加速

华能国际(600011)事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入2467.25亿元，同比上升20.31%；归属于母公司股东净利润为-73.87亿元，同比减亏26.17%。点评：火电：政策落实下电价上涨，带动税前利润减亏截至22年底，公司境内火电可控装机107GW，其中煤机94GW，燃机13GW。煤电方面，收入端，公司燃煤交易电价478.6元/千千瓦时，较基准价上浮20.28%，煤电发电量3881.19亿千瓦时，同比下降-3.86%；成本端，单位售电燃料成本372.56元/千千瓦时，同比上涨17.73%。电价上涨叠加燃料成本上涨等综合影响下，22年煤电税前利润为-173.25亿元，同比减亏29.64亿元，单位发电税前利润为-0.045元/千瓦时。燃机方面，22年税前利润为5.75亿元，同比减利7.40亿元。新能源：22年末风光装机达19.9GW，利润体量快速提升公司风光持续增长，截至22年末，公司境内风电装机13.6GW，光伏装机6.3GW。装机增长带动电量提升，公司2022年风电、光伏发电量分别同比增长34.72%、69.65%至280.68亿千瓦时、60.75亿千瓦时