开源证券：食品饮料行业周报：糖酒会反馈：平淡中孕育新机

核心观点：市场平淡在预期之内，着眼长期底部布局 3月17日-3月21日，食品饮料指数跌幅为4.0%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约1.7pct，子行业中其他食品（+0.0%）、软饮料（-0.3%）、啤酒（-1.1%）表现相对领先。个股方面，ST加加、贝因美、煌上煌涨幅领先；海南椰岛、嘉必优、威龙股份跌幅居前。本周成都糖酒会表现整体平淡。参会经销商数量不多，重磅新品发布会较少。这与当前消费环境与白酒市场状态相符。产业反馈的白酒一季度动销压、淡季需求锐减等情况也与之前市场预期一致。相对于当前白酒市场的平淡反馈，我们更关注行业的边际变化以及中期趋势。在反馈平淡的基调上，本次糖酒会交流呈现出三个边际变化特征：一是名优白酒价格基本企稳，部分酒企节后主动去库存，渠道库存没有再继续积累，渠道秩序有向良性发展趋势；二是部分区域商务消费出现回暖迹象，工程类企业用酒需求略有增加，同时宴席市场也有改善；三是多数酒企目标制定务实，目标制定贴近当前市场状态。从渠道秩序、社会需求、企业供给等方面考虑，叠加对酒企全年业绩逐季向上节奏的判断，我们认为当前行业已处于底部区间，基本面继续恶化的概率较低。未来行业如