国海证券：紫光国微（002049）-2023年三季报点评报告：研发持续加码，特种龙头持续成长

紫光国微(002049)事件:紫光国微于2023年10月28日发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入56.42亿元，同比增长14.31%，实现归母净利润20.31亿元，同比下降0.48%。投资要点:行业波动导致业绩承压，合同负债下降。受外部环境及行业波动影响，公司三季度业绩略有下滑。2023年Q3公司实现营收19.08亿元，同比下降6.08%，环比下降13.04%，实现归母净利润6.39亿元，同比下降24.21%，环比下降20.92%。据公司交流公告，今年特种行业处于周期低谷，受此影响，公司订单承压，2023Q3末公司合同负债为9.54亿元，较2023H1末略有下滑。随外部环境与行业逐步向好，公司未来有望随行业恢复持续稳健成长。行业周期低谷叠加产品价格调整导致毛利率承压。2023年Q3公司毛利率为62.00%，环比下滑1.42pct，主要原因系公司部分产品价格调整与特种行业处于周期所致。特种行业长期仍保持持续成长和持续发展趋势，公司深耕特种行业30年，产品包含七个系列，600多个品种，性能领先，口碑良好，未来随行业持续成长及公司高价值产品持续推出，公司毛利率有望回升。