天风证券：互联网电商：美团4Q22业绩：核心商业受益线下复苏，业务增长或将是核心商业今年首要目标

整体业绩：美团22Q4实现收入601亿元，同比+21.4%，高于彭博一致预期3.8%。22Q4经营亏损7.3亿元，好于彭博一致预期（亏损15.2亿元）。22Q4经调整净利润8.3亿元，好于彭博一致预期（约5.3亿元）。截止2022年末，公司交易用户数目同比-1.8%至6.8亿，活跃商家数目同比+5.1%至930万，每位用户平均每年交易笔数同比+14.1%至40.8笔。核心本地商业：我们预计到店&酒旅业务明显受益于线下消费条件复苏，经营利润率或短期有所承压，长期格局稳固后有望逐步恢复22Q4即时配送总订单量同比+13.6%，环比-3.9%。2022年外卖日单量峰值超过6000万单，2022年第四季度交易用户数及订单频次均同比增长。2022年美团闪购万物到家用户心智进一步增强，年交易用户及年度活跃商家均同比增长30%，12月日单量峰值超过1100万单。22Q4核心本地商业收入435亿元，同比+17.4%，环比-6.2%，超彭博一致预期4.9%。其中：1）配送服务收入同比+31.9%至198亿元，主要由于交易笔数增长，以及用户激励策略优化下外卖和闪购的收入扣减金额减少。配送服务收入/配送相关