天风证券：北京利尔（002392）-下游需求景气较低拖累，关注龙头份额提升节奏

北京利尔(002392)公司发布22年年报。22fy公司收入47.2亿，yoy-4%；归母净利2.6亿，yoy-36%。其中22q4收入9.9亿，yoy-11%；归母净利-0.32亿，yoy-318%。22fy业绩低于我们前期预期，核心反映较疲弱的下游需求景气度。钢铁下游景气承压，对22fy耐材收入及盈利能力有较大拖累22fy及22q4收入增长稍疲弱，与钢铁为核心的下游需求收缩有较大关系。持续下行的钢铁行业景气度及耐材原料价格上涨等持续挤压耐火材料环节效益。22fy收入分业务看，耐火材料、其他业务收入分别为37.7、9.5亿，yoy+5%、-29%（vs22h1分别为+1%、-1%）。冶金炉料为主的其他业务22年收入减少较多。耐材业务收入分模式看，22fy整包、直销模式收入yoy分别为+4%、+14%（vs22h1分别为+6%、-23%），耐材业务中整包模式收入占比yoy-1.1pct至84.4%。耐材业务整包模式22h2增长边际放缓，预计主要与国内钢铁产业景气低迷有关。22fy公司综合毛利率17.1%，yoy-1.4pct；其中22q4单季毛利率为6.6%，yoy-3.0pct。22