天风证券：顺鑫农业（000860）-22年白酒收入81亿同减21%，白酒经营稳中向好，金标放量未来可期

顺鑫农业(000860)事件：公司发布2022年年报。公司实现营收116.8亿元，同减21.5%，实现归母净利润-6.7亿元，同减758.1%；其中2022Q4公司实现营收25.7亿元，同减21.1%，实现归母净利润-7.0亿元，同减160.0%。收入端：公司2022年全年实现营收116.8亿元，同减21.5%。分行业看，白酒、屠宰、其他分别实现营收81.1/25.6/10.1亿元，分别同比-20.7/-22.8/-23.9%。分产品看，高档酒、中档酒、低档酒分别实现营收6.7/13.6/60.8亿元，分别同比-36.2/+4.0/-22.7%。毛利率端：白酒行业毛利率提升明显。公司2022年毛利率为31.7%，同增3.8pct。分行业看，白酒、屠宰行业毛利率分别为44.2/3.3%，分别同比+6.5/-0.04pct。费用端：公司2022年期间费用率为17.8%，同增4.8pct。其中①销售费用率为8.8%，同增2.9pct；②管理费用率为7.4%，同增1.6pct；③研发费用率为0.29%，同增0.1pct；④财务费用率为1.4%，同增0.2pct。利润端：公司2022年实现归母净