天风证券：冀东水泥（000401）-水泥量减价增，区域协同仍稳定

冀东水泥(000401)22实现归母净利润13.58亿元，同比下降51.69%3月28日晚公司发布22年年报，22年实现营收345.44亿元，同比下降4.94%，实现归母净利润13.58亿元，同比下降51.69%，扣非归母净利润11.20亿元，同比下降53.70%。公司22Q4实现收入71.92亿元，同比下滑29.03%，实现归母净利润-2.77亿元，扣非归母净利润-4.05亿元。22年水泥量减价增，骨料收入保持较快增长公司2022年销售水泥和熟料8688万吨，同比下降12.88%，其中水泥销售7796万吨，同比下降13.27%，我们测算公司22年水泥吨均价343元，同比上升19元。公司市场主要集中在华北地区，22年华北地区水泥产量同比下滑10%，但水泥均价和公司单吨售价同比均实现增长，反映出区域较好的协同能力，我们预计23年需求端有望企稳，近期华北水泥价格或已开始恢复，全年价格中枢仍有望上移。受煤炭价格上涨影响，22年水泥吨成本273元，同比上涨37元，最终实现吨毛利70元，同比下滑17元。22年公司骨料收入11.6亿元，同比增长18.2%，公司进一步延伸骨料产业链，完成铜川公司、磐