天风证券：中国中冶（601618）-业绩超预期，盈利能力边际改善

中国中冶(601618)公司发布22年年报，22年收入5,927亿元，yoy+18%，归母净利润103亿元，yoy+23%，扣非归母净利润97亿元，yoy+37%；单22q4收入1,956亿元，yoy+29%，归母净利润36亿元，yoy+58%，扣非归母净利润31亿元，yoy+87%。收入延续较快增长，全年盈利略超预期。22h2主要业务收入增长均加快，海外新签重回较好增长收入分业务，22年工程承包/房地产开发/装备制造/资源开发分别收入5,504/227/123/89亿元，yoy分别+19%/6%/6%/33%。工程承包保持较好增长强度，其中冶金工程/房建/交通基础工程yoy分别12%/26%/19%至1,296/2,875/1,053亿，房建、交通基础工程22h2收入增速均加快，我们推测主要体现于22q4。地产开发收入重回增长，装备及资源开发业务稳健。22年公司新签合同额13,436亿元，yoy+12%，整体延续较快增长，冶金工程贡献较多增量，5,000万元以上新签yoy+23%至1,730亿元。单22q4新签合同总额4,083亿元，yoy+25%。22年海外新签414亿元，yoy+