开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：结算业绩承压下滑，投资力度保持稳健

保利发展(600048)经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级保利发展发布2022年报，公司实现营收2811.1亿元，同比下降1.4%；实现归母净利润183.5亿元，同比下降33.0%；基本每股收益1.53元，每股派息0.45元。公司投资拿地保持稳健，融资渠道畅通，资金优势明显，我们上调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元（2023-2024年原值为236.2、283.2亿元），EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为7.3、6.1、5.3倍，维持“买入”评级。结算业绩承压下滑2022年公司实现营收2811.1亿元，同比下降1.4%；实现归母净利润183.5亿元，同比下降33.0%。公司竣工结转收入同比微降，归母净利润下滑主要原因：（1）结算毛利率下滑，整体毛利率22.0%，同比下降4.8个百分点；其中地产开发毛利率21.8%，同比下降5.3个百分点；（2）投资收益42.0亿元，同比下降32.36%；（3）2022年计提存货跌价损失8.9亿元。截至2022年末