中国银河：银行业2025年5月金融数据点评：政府债持续支撑社融，居民中长贷有所回暖

事件：央行公布了2025年5月金融数据。 社融同比多增，增速保持平稳：5月新增社融2.29万亿元，同比多增2248亿元；截至5月末，社融存量同比增长8.7%，增速环比持平。政府债持续为社融增长的主要来源，信贷仍为主要拖累。信贷需求偏弱延续，此外，化债继续扰动企业信贷，而居民中长贷回暖迹象显现。资金活化程度有所回升。 政府债强、信贷偏弱的状态延续：5月，人民币贷款增加5960亿元，同比少增2237亿元，信贷需求偏弱延续，仍为社融增长的主要拖累。新增政府债1.46万亿元，同比多增2367亿元，支撑社融增长。5月，政府债发行规模约2.3万亿元，较去年同期多3938亿元，主要由于特别国债发行加速，5月发行4720亿元，较去年同期多3920亿元。企业债增加1496亿元，同比多增1211亿元。新增非金融企业境内股票融资152亿元，同比多增41亿元；表外融资减少1156亿元，同比多减40亿元，其中，未贴现银行承兑汇票减少1162亿元，同比少减169亿元。 化债与弱需求拖累企业信贷，居民中长贷回暖显现：5月末，金融机构人民币贷款余额同比增长7.1%。5月单月，金融机构新增人民币贷款6200亿元，同比少