东兴证券：东兴纺服轻工行业周观点： 关注纺织制造和家具出口的景气情况

纺服行业：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道中国作为全球纺织制造中心，上半年各种不利因素下仍表现良好。过去一年,全球海运价格普遍涨幅高达7倍，海运运力紧张和海运运费高企并存。首先，出口报价方式直接影响运费压力，整体上因为纺织制造以ODM、OEM为主，报价方式上以FOB为主，制造企业不承担运费。其次，单柜货值的重要性远大于单件货值，纺织制造的客户多为国际品牌客户，货值较高，运费负担较小。下半年海运运力和运费成本压力仍大，我们认为纺织制造的运输端的压力或将远小于其他品类。轻工制造：看好家具消费景气度延续，龙头企业市占率不断提升家具行业下半年有望持续受益于住宅竣工增长持续、行业需求向好。定制家居头部企业凭借在渠道多元化和品类拓展方向的发力，零售渠道不断巩固发展；龙头企业则在整装渠道亦取得初步成功，市占率有望不断提升。头部企业大宗业务扩张迅猛，有望持续贡献收入增量；利润率短期承压后，有望稳定在合理水平，并关注规模效应释放和经营效率改善。软体家具市场扩容，而更强功能性带来更强品牌效应，行业集中度逐步提升。顾家、喜临门等龙头积极改进和扩张门店，发力线上渠道。关注欧派家居、索菲亚、顾家家居。市场