天风证券：房地产行业研究周报：2月百强房企销售表现怎么看？

行业追踪（2025.2.22-2025.2.28） 前2月百强操盘额同比微降，销售均价显著走强 操盘口径：2025年2月，TOP100房企实现销售操盘金额1882亿元，环比-17.3%，同比+1.3%。累计业绩来看，1-2月百强房企实现销售操盘金额4158亿元，同比-1.2%，降幅较1月收窄近2.0个百分点。2025年前2月，百强房企销售额同比接近持平，新房需求继续呈现企稳趋势，市场热度阶段性持续。需要注意的是，1）2024年前2月对应的同比销售金额基数较低；2销售金额与销售面积增速分化趋势明显（25年前2月操盘面积同比-12.5%，降幅显著高于金额降幅的-1.2%）。我们认为，或主要因新房销售能级集中度进一步提升，同期百强销售均价累计同比+15.7%，其背后反映开发商投资、供货聚焦高单价、且流速更具保障的高能级城市，故总量层面销售面积的下行压力或延续。 坚定看好头部国央及具备产品力优势房企 分性质看，央企、地方国企、民企2月销售额同比增速分别为+26.3%、+34.7%、-20.7%，违约、未违约房企2月销售额分别同比-27.7%、-9.2%。2025年以来，资质差异带来的行业集中度