天风证券：四川路桥（600039）-高分红低估值成长属性凸显，新业务利润弹性值得期待

四川路桥(600039)业绩快速增长，高分红低估值属性凸显公司公告2022年实现营收1351.51亿元，同比+31.79%，实现归母净利润112.13亿元，同比+67.31%，公司聚焦“工程建设、矿业及新材料、清洁能源”为主业的“1+2”产业布局，业绩保持高速增长态势。22FY公司累计中标金额同比增长40%，支持工程业务保持稳定健康增长，智能建造加速突破有望持续带来降本增效，新能源及矿产资源业务均有序开展，后续有望逐步贡献利润。22-24年分红比例高达归母净利润50%，我们认为公司高分红、低估值、高增长属性凸显，大股东持股比例持续提升，良好机制下释放业绩能力和意愿有望维持，新业务板块持续发力，看好中长期成长。传统主业降本增效，新业务板块有序推进分业务看：1）传统主业：22年公司工程施工业务实现营收1140.7亿元，同比+32.34%，中标合同金额1403亿元，同比+40%，支撑工程主业快速增长，同时省外及一带一路业务拓展顺利，新签海外订单37.25亿元。2）矿业及新材料：22年实现营收39.1亿元，同比+183.67%，目前子公司新锂想1万吨三元正极材料已达产并贡献利润，其他磷酸铁锂、