天风证券：美凯龙（601828）-全力打造全渠道泛家居业务平台服务商

美凯龙(601828)2022年营收141.38亿，归母净利7.49亿公司2022年营收141.38亿（-8.86%），主要系推出免租政策以及总体经济波动影响所致。22Q1-4营收及增速分别为33.75亿（+1.01%）、35.82亿（-13.93%）、35.27亿（-8.42%）、36.54亿元（-12.12%）；分产品看，自营及租赁营收78.68亿元，同减2.80%，占比55.65%；项目前期品牌咨询委托管理服务营收1.15亿元，同减82.76%，占比0.8%；项目年度品牌咨询委托管理服务营收21.74亿元，同减2.55%，占比15.4%。建造施工及设计营收12.33亿元，同减17.75%，占比8.7%；家装相关服务及商品销售营收6.41亿元，同减54.08%，占比4.5%。公司2022年归母净利7.49亿元，同比减少63.43%，其中2022Q1-4归母净利分别为6.98亿、3.27亿、2.93亿、-5.69亿元，同比-3.4%、-58.44%、-47.25%、-3152.19%。2022年毛利率58.36%，同减3.31pct；归母净利率5.30%，同减7.90pct。分产品看