天风证券：珠江啤酒（002461）-成本影响利润有所承压，消费场景回暖有望加速复苏

珠江啤酒(002461)事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收49.28亿元，同比增长8.60%；归母净利润5.98亿元，同比下降2.11%。其中，2022Q4实现营收8.17亿元，同比下降0.28%，归母净利润0.28亿元，同比增长67.34%。啤酒主业紧跟行业高端化趋势，积极优化产品矩阵。公司22年实现啤酒销量133.85万吨（+4.87%），吨价3681.84元/吨（+3.55%）。分产品看，高档/中档/大众产品分别实现营收29.76/14.51/3.08亿元（+18.44%/-3.92%/+14.95%），高档产品占比62.85%（+4.29pcts），高端啤酒销量增长表现亮眼。产品结构持续优化升级，核心单品持续放量，纯生啤酒/罐类产品销量同比增长15.28%/16.52%，97纯生产品销量同比增长40.73%。公司依托基地市场，高端化节奏稳健，在97纯生等产品带动下，高端啤酒销售持续拉动结构表现。分渠道看，普通/商超/夜场/电商营收占比95.17%/2.06%/1.72%/1.05%，营收同比变化+10.10%/+28.67%/-8.11%/+50.02%，疫情期间