天风证券：中国中免（601888）-22年实现归母净利润50.3亿元，同减48%，疫后经营持续改善，市内免税有望打开新空间

中国中免(601888)事件：公司发布2022年年度报告，2022年实现营业收入544.33亿元，同减19.57%，实现归母净利润50.30亿元，同减47.89%。其中，2022Q4实现营业收入150.68亿元，同减17.10%，实现归母净利润4.02亿元，同减65.40%。收入端：公司2022年实现营业收入544.33亿元，同比减少19.57%，主要由于公司重点渠道客流大幅减少，门店多次闭店，物流中断，线下业务遭受较大冲击。1）分季度，2022年Q1-Q4实现营业收入167.82/108.68/117.14/150.68亿元，同比变动-7.45%/-37.51%/-16.17%/-17.10%。2）分门店来看，三亚市内免税店/日上上海/海免公司分别实现营业收入302.44/141.45/56.38亿元，分别同比变动-14.83%/-11.39%/-54.86%。毛利率：公司2022年实现毛利率28.39%，同减5.29pct，主要是公司线下业务遭受严重打击导致营业收入大幅下降带来的。1）分季度来看，2022Q1-Q4的毛利率为34.00%/33.95%/24.69%/20.99%，同