中银证券：长久物流（603569）-积极切入汽车出口物流赛道，战略布局动力电池梯次利用产业

长久物流(603569)2023年下半年公司主营整车业务经营或将改善；国际业务则受益于中国汽车出口高景气度及中俄等“一带一路”国家增量贸易；今年5月收购迪度储能业务战略布局动力电池梯次利用产业，未来有望成为公司第二成长曲线。首次覆盖，给予公司买入评级。支撑评级的要点国内领先的第三方整车物流服务提供商，主业在疫情影响过去后有望回暖。公司主要经营包括乘用车和商用车的第三方整车运输，2022年营收占比达到70%。公司主业在2013-2018年持续保持增长，2019年受宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦等因素影响陷入低迷。2020-2022年，汽车整车物流行业受疫情影响继续承压，2023Q1，在传统淡季和部分司机感染影响之下，公司运输车队装载率承压拖累业绩。我们认为随着疫情影响逐渐消退，国内新能源车产销规模持续扩大，公司主业后续有望回暖。积极把握汽车出口及“一带一路”战略机遇，国际业务有望持续增长。中国汽车出口市场近两年快速增长，2022年汽车出口量同比增长约55%。2023年一季度我国汽车出口总数量达到了99.4万辆，同比增长71.08%。出口大幅增加使得汽车海运运价高企，公司运营国际线的滚装船