天风证券：佳发教育（300559）-数字化智能化打开新机遇，员工持股绑定新一届团队

佳发教育(300559)22年收入4.1亿同增12%，归母净利0.7亿同减17%公司22年收入4.1亿同增12%，其中Q1-Q4收入及增速分别为0.9亿（同比+67%，下同）、1.6亿（+9%）、1.0亿（+19%）、0.6亿（-28%）；22年归母净利0.7亿同减17%，其中Q1-Q4归母净利及增速分别为0.2亿（+209%）、0.6亿（+0.5%）、0.2亿（-40%）、-0.2亿，减少主要系：1）国内经济大环境影响，智慧教育相关收入减少；2）公司加强市场拓展及研发项目的投入，职工薪酬增长所致。分产品看，标考产品及整体解决方案收入2.7亿（占总65%），同增15%；智慧教育产品及整体解决方案收入0.8亿（占总18%），同减27%；运营服务收入0.2亿（占总5%），同增33%。22年标考产品毛利率60%同减1pct，智慧教育46%同减5pct22年毛利率53.8%（-3.8pct），其中22Q4毛利率66.6%（+16.3pct）；22年净利率14.0%（-5.6pct）。分产品看，22年标考产品及整体解决方案毛利率59.9%，同减1.3pct；智慧教育产品及整体解决方案毛利率45.