天风证券：扬农化工（600486）-高景气叠加新项目落地，22年业绩实现快速增长

扬农化工(600486)事件：扬农化工发布2022年年报，实现营业收入158.11亿元，同比增长33.52%；归属于上市公司股东的净利润17.94亿元，同比增长46.82%。按3.10亿股总股本计，实现每股收益5.79元（扣非后为6.24元），每股经营现金流为6.85元。其中第四季度实现营业收入27.08亿元，同比增长4.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比下降24.52%；折合单季度EPS0.50元。价格同比增长叠加项目产能释放，共同推动公司营收及利润规模同比增加。2022年，公司销售收入158.11亿元，同比增加39.69亿元，从结构上看，原药、制剂、贸易收入分别为94.90、16.96、43.67亿元，分别同比变动+24.67、-2.99、+16.79亿元，yoy+35.13%、-14.97%、+62.47%。公司营业收入增长主要由于：（1）部分主要农药产品平均价格高于上年同期；（2）子公司优嘉三期项目全面达产，四期项目第一阶段项目相继投产，产能规模增加，产销顺畅。从销售价格上看，公司2022年原药平均销售价格为10.86万元/吨，制剂平均销售价格为4.86万