浙商证券：山西汾酒23Q3业绩点评报告：Q3高质经营延续，盈利能力持续向上

山西汾酒(600809)投资要点山西汾酒发布三季报，23Q1-3/Q3公司实现营业总收入267.44/77.33亿元，同比+20.78%/+13.55%；实现归属于上市公司股东的净利润94.31/26.64亿元，同比+32.68%/+27.12%。Q3高质经营延续，全年目标完成无虞23Q3公司酒类业务实现收入77.12亿元，同比+13.70%，其中中高价酒类/其他酒类产品收入分别为57.97亿元/19.15亿元，占比为75.2%/24.8%。汾酒凭借品牌影响力表现突出，价盘稳定库存良性，在次高端中表现突围，Q3控货基础下延续高质量增长，看好全年超额完成20%的收入增长目标。青花20/25稳定增长，巴拿马老白汾提速1）青花系列：作为公司核心产品，动销表现亮眼。①青花20得益于产品定位/市场策略调整，预计延续平稳增速。②青花25在厂商主动引导下，顺利承接省内巴拿马20消费升级，今年以来表现优异，我们预计Q3增速仍高于青花20。③青花30仍处于消费者教育的导入阶段，我们预计前三季度累计个位数增长，消费力偏弱背景下今年未重点推广，稳扎稳打聚焦品牌提升。整体来看，当前库存良性、价盘稳定且增速领先