中国银河：ST龙净（600388）-大气迎来拐点，新能源打开全新成长空间

ST龙净(600388)核心观点：大气治理领域龙头，紫金入主开拓新能源业务领域。龙净环保创立于1971年，专注于环保烟气治理领域研发及应用50余年，公司在除尘领域市占率约50%，稳居行业第一，在脱硫脱硝领域也有近30%市占率，是大气治理领域的龙头企业。2022年紫金矿业成为控股股东，公司在原有业务基础上拓展矿山绿电和储能两大新能源业务，形成“环保+新能源”双轮驱动的产业布局。快速布局储能业务，形成产业链和供应链优势。22年10月以来，公司在储能领域持续布局，目前在手项目有5GWh储能电芯，6GWh储能系统（和量道合资，占比49%，不并表，一期1GW），5GWh储能PACK和系统集成（和蜂巢合资，占比60%，一期2GW），预计今年内部分产能投产，开始贡献业绩。参考当前国内产品报价，假设公司储能电芯售价0.8元/Wh,系统售价1.2元/Wh，公司规划的5GWh储能电芯对应收入约40亿元，蜂巢5GW储能模组PACK和系统对应收入约60亿元。根据目前各省市发布的新型储能装机规划，我们预计2023-2025年我国新增储能装机容量可达88.5GWh，对应市场空间1200亿元，近三年将迎来爆发式增长