天风证券：新城控股（601155）-商业表现韧性，融资成本下降

新城控股(601155)事件：公司发布2022年报，公司2022年实现收入1154.57亿元，同比下降31.37%；归母净利润13.94亿元，同比下降88.94%；基本每股收益0.62元/股，同比下降88.91%。业绩受毛利率、资产减值等拖累，商业逐步成为业绩压舱石。公司2022年实现收入1154.57亿元，同比下降31.37%；归母净利润13.94亿元，同比下降88.94%；归母净利润下降幅度较大主要由于1）受市场环境和结转项目的结构变化，房地产开发收入下降33.67%、毛利率下降2.26pct至15.42%；2）资产减值损失59.57亿元，较2021年损失增加11.2亿元；3）费用率有所提升：2022年销售费用率、管理费用率分别为4.77%、3.89%，分别较2021年升高1.26、1.41pct。商业出租及管理业务的毛利贡献比例达到29%，较2021年提高12.13pct，毛利贡献比例提高，成为业绩压舱石。销售量价承压，土储聚焦重点城市群。公司全年实现销售金额1160.49亿元，同比下降50.35%；销售面积1191.52万方，同比下降49.40%；对应的销售均价9740元/平米