国盛证券：纺织服装2021中报分析：终端恢复，运营优化

零售修复，营运改善。1）零售环境恢复，2021年上半年我国限额以上单位服装鞋帽和针纺织品零售额同比2020年/2019年上升33.7%/2.7%。2）行业整体复苏、营运改善。纺织服装板块公司2021年H1业绩呈现恢复上升趋势，2021H1重点品牌服饰公司收入/业绩分别为378.76/46.31亿元，同比2020年+27.8%/+77.9%。运动鞋服：景气上行，格局优化。1）运动鞋服板块景气持续上行。国产龙头品牌在2021年H1面临零售市场快速恢复，专业运动品需求增加同时民族自信心增强等多重有利因素的情况下，实现快速增长，且Q2表现优于Q1。2021H1运动鞋服重点公司收入/业绩同比分别增长45%/129%，表现优异。2）下游终端景气带动上游订单，运动类制造公司表现优于制造板块整体。2021H1制造重点公司收入/业绩同比2020年增长13.0%/4.3%，同比2019年增长3.9%/下滑8.4%。品牌服饰恢复为主，表现分化。1）中高端服饰：运营韧性较好，重点公司收入同比2020/2019年分别+29.4%/+15.7%，业绩同比2020/2019年分别+12.6%/-16.2%。头部公司