开源证券：东材科技（601208）-公司首次覆盖报告：光学基膜领军者，“1+3”新材料平台布局前景可期

东材科技(601208)光学基膜领军者，新材料平台布局成长可期，首次覆盖给予“买入”评级公司是国内绝缘材料制造龙头，内生外延逐步发展成为绝缘材料、光学膜材料、电子树脂材料、环保阻燃材料等多轮驱动的新材料平台型企业，公司“1+3”产业布局前瞻且储备项目充足，产品结构持续优化有望助力盈利能力稳步提升。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.55、8.10、9.91亿元，EPS分别为0.61、0.88、1.08元/股（不考虑股本摊薄），当前股价对应2023-2025年PE为21.6、14.8、12.1倍，我们看好公司研发实力和技术创新优势，多基地、新技术、新产品、新产能有序释放迈入高速成长，首次覆盖给予“买入”评级。光学基膜市场空间大且技术壁垒高，公司为国产替代领军者光学级聚酯基膜需要具备低雾度、高透光率、高表面光洁度等优异的光学性能，高端光学基膜亟待国产替代。2012年以来，公司设立江苏东材陆续投建多个光学级聚酯基膜项目，收购金张科技建立“光学级聚酯切片-光学级聚酯基膜-光学膜”的完整产业链，收购山东胜通实现产能扩张、技术互补，2022年可转债资金募投OCA基膜、偏光片基膜、M