山西证券：纺织服装行业周报：安踏体育23Q2业绩超预期，积极关注制造端订单拐点

投资要点本周专题：本土运动品牌公司2023H1中报总结营业收入方面，本土运动服饰公司今年上半年营收实现稳健增长。2023年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度分别实现营收296.45、140.19、65.22、43.12亿元，同比增长14.2%、13.0%、14.8%、18.0%。国际运动服饰公司于大中华区有所恢复。2023年上半年，阿迪达斯大中华区实现营收16.50亿欧元，同比下降4.2%，剔除汇率影响，同比增长1.0%。2022年12月-2023年5月，耐克大中华区实现营收38.04亿美元，同比增长2.2%。分渠道看，电商渠道方面，2023H1，安踏品牌、李宁、361度电商业务收入同比增长1.4%、1.7%、38.0%，收入占比为32.7%、27.0%、25.0%。线下渠道方面，特步与361度在今年上半年保持门店持续扩张趋势，二者成人装品牌上半年净开门店130、162家，而安踏成人装品牌上半年净开门店17家，李宁直营、批发门店上半年净减少7、121家。盈利能力方面，2023年上半年，安踏体育、李宁、特步国际、361度毛利率分别为63.3%、48.8%、42.9%、41.7%，