光大证券：银行业流动性周报：8月末票据利率为何大幅反弹？

降准预期再起，夜盘利率大幅下行。8月26日晚间，央行官网发布“金融支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴电视电话会议”新闻通稿，强调“运用再贷款再贴现、存款准备金率等货币政策工具，为金融机构服务乡村振兴提供资金支持”。受此影响，市场一度认为央行将再次降准，当天夜盘10年国债活跃券收益率一度出现2bp的降幅。会议表述不宜理解为再度降准，宜视为县域金融机构继续执行优惠存款准备金率。事实上，该会议是在8月24日召开的，会上潘功胜副行长表示：“人民银行分支行要加大支农、支小再贷款、再贴现等货币政策工具的运用，继续对机构法人在县域，且业务在县域的金融机构执行优惠的存款准备金率”。早在2019年5月，央行针对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农商行，与农信社并为第三档，执行8%的法准率，并初步形成“三档两优”框架。后经数轮降准，第三档法准率（基准档）已降至6.5%，部分县域法人金融机构执行5%的法准率（同时满足新增存款一定比例用于当地贷款，以及不良率满足当地监管要求），在“三档两优”里处于最低水平。新闻稿所指的“运用存款准备金率”，宜延续前期对县