东兴证券：食品饮料：以日鉴中，日本消费格局演变观察

中国与日本在民族文化、消费观念等方面有较多相似之处，且日本经济发展过程中经历的各个阶段对中国经济未来发展有很好的指引，日本的收入水平、人口结构等发展进程与中国有很强的相似性，使得其经验可被很好地被中国借鉴。所以我们对日本食品饮料消费结构和消费行为模式做了深入研究和思考，并希望通过对日本的研究，能找到未来中国食品饮料消费的发展方向。日本研究分为几个方面，本报告是总述部分，后续我们将推出日本白酒、调味品、乳制品等细分市场研究。在研究了日本消费模式和消费支出变化之后，我们发现在日本消费支出中，人口结构和收入水平是影响消费支出最关键的两个因素，即当日本人口在90年代基本见顶之后，很多消费品的消费量也在90年代前后见顶，譬如啤酒、饮料、调味品等，消费总量分别在90年代前后见顶，此后行业的发展更多的来自于消费升级的推动。另一方面日本家庭收入的变化，对消费支出也带来较大的影响，收入水平的提升直接推动了油脂、肉类、加工食品和外出饮食消费的增长，同时财富结构直接决定了譬如白酒等可选消费的消费结构。中国当前国民收入增长但人口结构初现老龄化的背景下，国内人口结构的变化将对国内消费结构产生重大的影响，这是值得