信达证券：锂行业专题报告：锂：氢氧化锂有望持续享受高溢价

本期内容提要:氢氧化锂有望持续享受高溢价。随着三元锂离子电池加速向高镍化趋势发展，氢氧化锂需求快速增长。而供给端，一方面在锂资源供应紧缺的格局下，氢氧化锂产能受限；另一方面日韩等国际电池龙头对氢氧化锂生产商认证严苛，目前通过认证的企业屈指可数，因此高端氢氧化锂产能供应有限。在供需紧缺的格局下，氢氧化锂价格有望持续上涨并创历史新高，同时氢氧化锂生产商可持续享受高溢价。对于利用锂辉石生产高端氢氧化锂的企业，可以通过跟国际电池大厂签订长协保证一定盈利空间；对于通过碳酸锂苛化生产氢氧化锂的企业，可以保证相对碳酸锂的溢价。三元锂离子电池加速向高镍化趋势发展。目前市场中动力电池主要以磷酸铁锂与三元锂离子电池为主，二者在动力电池装机量中占比合计达90%以上。三元锂离子电池受高续航里程与降成本需求推动，加速向高镍低钴的趋势发展，2020年三元电池中高镍电池占比为43%，我们预计到2025年有望提升至80%以上。而氢氧化锂作为高镍电池的必须原材料，将明显受益于高镍三元电池的渗透率提升。高镍三元电池推动氢氧化锂需求高速增长。随着新能源汽车销量超预期增长，动力电池厂商进入新一轮扩产周期。海外电池厂以高镍三元