东吴证券：柏楚电子（688188）-2022年报点评：盈利水平依旧出色，静待行业复苏及焊接新品放量

柏楚电子(688188)事件：公司发布2022年年报。控制系统主业短期承压&智能切割头快速放量，收入端基本持平2022年公司实现营业收入8.98亿元，同比-1.64%，其中Q4营业收入为2.46亿元，同比+18.62%，明显改善。分业务来看：1）随动&板卡系统：2022年分别实现收入2.15和2.19亿元，同比-28.47%和-24.31%，收入占比分别为23.88%和24.39%，同比-8.96pct和-7.31pct，主要受疫情和宏观经济影响，2022年制造业投资低迷，切割、打标等通用激光与制造业景气度关联度较高，市场需求持续疲软，影响中低功率激光控制系统整体需求；2）总线系统：2022年实现收入1.41亿元，同比+0.40%，收入占比为15.70%，同比+0.32pct，高功率渗透率提升&进口替代对冲了制造业下行的压力，表现优于中低功率产品；3）其他：2022年实现收入3.07亿元，同比+69.13%，收入占比为34.12%，同比+14.04pct。2022年波刺（智能切割头）实现收入1.70亿元，同比+109.90%，大幅提升，智能切割头对中低功率切割系统的下滑实现有效对冲。此