国盛证券：家用电器行业点评：当前可能推出家电消费刺激政策吗？

当前可能推出家电消费刺激政策吗？7月社融和经济数据走弱，下半年消费复苏是稳经济的重要一环，家电作为可选消费品有望迎来新一轮刺激政策。回顾上一轮政策，家电尚未完成普及，价格敏感性较高，“降价”有效拉动了金融危机之后的家电内需。“家电下乡”始于2007年12月，2013年2月结束，期间穿插了“节能惠民”、“以旧换新”。为了减缓政策退坡的影响，“新节能惠民”于2012年6月推出，2013年5月结束。本轮正处于上一轮家电购置潮的更新周期，具备政策出台的经济和需求基础。当前家电需求与上一轮刺激周期中表现有何不同？当前家电消费正面临需求的多样性和渠道的碎片化。上一轮家电刺激的主题是普及，尤其是低线市场主流家电品类保有量的提升，重点在量。当前我国农村除油烟机每百户保有量为28.98仍处于较低水平外，空、冰、洗每百户保有量分别达到73.8、100.1、92.6台，已经度过渗透率提升斜率最快的产业周期，需求的重点由量走向质；刚需品类之外涌现出较多可选性更强的新品类，多样性和差异化凸显。除此之外，上一轮政策中渠道集中度更高，不论是直接补贴还是间接补贴，KA是政策传导的重要一环。当前家电线上消费占比达40%