开源证券：云图控股（002539）-公司信息更新报告：复合肥销量同比大增，继续扩大产业链一体化优势

云图控股(002539)2022年公司复合肥销量同比大增，布局扩大产业规模，维持“买入”评级根据公司公告，2022年公司实现营业收入205.02亿元，同比+37.62%；实现归母净利润14.92亿元，同比+21.13%。对应Q4单季度，公司实现营业收入55.29亿元，同比+15.05%；实现归母净利润1.89亿元，环比-39.79%。2022年H2以来，磷肥、复合肥价格持续下跌，我们调降公司2023-2024年以及新增2025年盈利预测，预计公司归母净利润分别为15.59（-6.50）、18.67（-6.50）、21.60亿元，EPS分别为1.29（-0.90）、1.55（-0.94）、1.79元/股，当前股价对应PE分别为8.7、7.3、6.3倍。公司2022年复合肥销量同比增长，未来将在湖北荆州、应城、宜城布局复合肥、磷酸铁新产能，继续扩大一体化优势，维持“买入”评级。Q4磷、复肥以及纯碱价格下跌，尿素价格环比上涨，致公司业绩环比承压根据百川盈孚数据，2022年Q4纯碱、尿素、氯化钾、磷酸一铵、复合肥的均价和环比变动幅度分别为2,658（-2.04%）、2,584（+4.51%）、