开源证券：食品饮料行业周报：春节动销符合预期，大众品机会更显著

核心观点：春节动销平稳过渡，食品表现优于白酒 2月3日-2月7日，食品饮料指数跌幅为0.1%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约2.1pct，子行业中调味发酵品（+2.8%）、保健品（+2.7%）、白酒（+0.1%）表现相对领先。春节白酒动销基本符合预期，节奏前缓后急，回款与动销节奏均较往年延后。整体来看动销同比下滑，但消费结构分化显著：高端名酒品牌凭借强大的品牌影响力，销售动销保持稳健，茅台、五粮液、汾酒表现较好。大众消费集中在100-200元价格带，成为市场消费主力；次高端300元以上价位虽有部分产品动销良好，但整体增长动力不如大众价位段。春节过后，经销商和终端门店会有库存压力，不过市场价格相对稳定，渠道秩序处于较好水平。大众品中：（1）零食春节期间销售较好，消费者返乡时间提前，有力地带动了下沉市场的消费提前启动。各类终端渠道在春节期间都迎来了消费热潮，消费者在采购零食时更加注重综合体验。（2）调味品春节期间终端需求有好转，餐饮及家庭渠道同步回暖，其中餐饮修复更加明显。（3）乳制品呈现弱复苏趋势，二三四线城市成为乳制品消费的重要增长点，中高端产品在这些城市的市场渗透率逐渐提高。