天风证券：金螳螂（002081）-供给出清需求复苏，公装龙头或将迎来业绩向上拐点

金螳螂(002081)供给侧出清，竞争格局优化，公装龙头市占率及定价权有望加快提升2021-2022年地产景气度下行，多数建筑装饰企业承压，广田集团及奇信股份处于退市风险警示阶段，其他样本公司订单亦出现较大收缩，部分公司22年订单较20年下滑超75%。2023年，我们认为行业拐点或已出现，且行业供给端出清，竞争格局有明显改善，金螳螂等经营状况良好的龙头有望获得更高的市场占有率及更大的议价权，公装订单在未来2年有望恢复至20%左右的增速。从区域布局来看，以金螳螂市占率较低的华南为例，此前该区域主要装饰企业广田/奇信（两家公司2018年华南地区合计营收71亿）等经营出现困难，后续金螳螂等未出险企业有望快速获取市场份额。从业务布局来看，公司拥有医疗工程/装配式/软件服务等全产业链能力，将充分受益于行业恢复性增长。高星级酒店装饰业务充分受益于疫后复苏受疫情影响，2019年后国内酒店数量开始下滑，其中，高星级（四/五星）酒店数量下滑较快，截至2022年Q3开业数量为2809家，较峰值2019年减少456家。随着疫情逐步放开，酒店营收已率先逐步触达相对底部而回升，预计将在2024年左右恢复至疫情前