浙商证券：重新认知·中芯国际（二）：成熟制程完善，先进制程稀缺

中芯国际(688981)投资要点中芯国际占中国大陆成熟制程晶圆代工市场份额约20%左右，中长期中仍将持续高速增长；AI人工智能驱动新一轮科技革命，算力芯片需求有望有望快速提升。公司作为中国大陆唯一具备先进产能晶圆厂，有望受益传统需求探底+算力需求扩张；中长期看，中芯国际作为中国半导体产业内循环重心及解决芯片“卡脖子”问题的最终落脚点，投资价值凸显。成熟制程竞争力升级，工艺完善驱动中长期持续增长。据Chipinsights数据，2022年全球专属晶圆代工市场约8060亿元人民币，中国大陆半导体销售占全球比例为32.5%，估测中国大陆专属半导体晶圆代工市场空间约为2600亿元。据ICInsights数据，先进制程（<28nm）占比约为39%，对应中国大陆成熟制程/先进制程市场空间约为1600/1000亿元。2022年中芯国际营收为495.2亿人民币，其中中国地区占比约为74%1，其现有营收几乎完全由成熟制程贡献2，则中芯国际占中国大陆成熟制程晶圆代工市场份额约20%左右。中长期看，科技产业升级驱动半导体需求增量、芯片设计公司愈加倾向于本土晶圆代工、龙头代工厂马太效应，叠加公司成熟制程工艺不