华西证券：通信行业点评报告：积极把握5G升级趋势，加速推进行业价值链下沉，边界外延

1、运营商专题：积极把握5G升级趋势，加速推进行业价值链下沉，边界外延1）5G用户加速转化，渗透率逐步提升，移动流量DOU加速增长；2）5G投资下半年加速，全年目标仍保持不变，加速新型基础设施建设，上半年度移动5G建网进度较快，联通电信预计将在H2加速；3）ICT深度融合，政企业务占收比持续增长，伴随持续转型升级，相关业务持续高速成长；4）移动电信回A，联通分拆智网科技，三大运营商加强资本运作，并纷纷上调派息，提升股东回报，加强对长期资金吸引力近两年处于5G建设高峰期，运营商整体5G建设保持较高速度，其中移动进度较快，联通电信预计将在下半年加速。同时伴随在IDC、IoT、智慧家庭及云业务等创新领域的持续投入，运营商整体云化、智慧化转型升级有助于行业由渠道向ICT综合业务转型，行业整体价值链向B端应用下沉，持续拓展行业边界，提升行业整体估值水平。相关受益标的包括三大运营商中国移动、中国电信、中国联通。C端看，5G用户加速渗透，用户DOU水平开始加速抬升，视频类应用需求仍在增长。同时，整体5G渗透率仍在快速提升，其中中国移动由于用户大基数水平，后续整体提升空间和速度仍有望扩张。B&G端业务