太平洋证券：箭牌家居（001322）-箭牌年报点评：地产及疫情影响下收入暂时承压，智能产品有望放量

箭牌家居(001322)事件：公司发布2022年报。2022全年，公司实现营业收入75.13亿元/-10.27%，毛利率32.59%/+2.84pct，归母净利润5.93亿元/+2.75%，扣非归母净利润5.41亿元/+1.52%，基本每股收益0.67元/+0.89%。其中，22Q4实现营业收入22.47亿元/-18.50%，毛利率30.18%/-2.77pct，归母净利润1.70亿元/-32.57%，扣非归母净利润1.51亿元/-37.55%，基本每股收益0.18元/-39.34%。点评：经销零售和工程渠道受地产及疫情拖累，直营电商及家装发力。受疫情和上游房地产消费下行压力的影响，公司经销零售和经销工程渠道收入分别双位数下滑12.12%、18.71%至30.58亿元、16.96亿元，工程渠道总收入18.51亿元/-21.05%，我们估计其中房地产业务收入下降超30%，对整体表现拖累较大；而直营电商和经销家装渠道持续发力，分别同比增长10.27%、9.19%至6.96亿元、10.45亿元。公司在家装店、乡镇店大力拓展，至2022年末终端门店数合计达13,378家，ARROW箭牌、FAE